北燃藍天估值偏低宜關注/鄧聲興

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  美國儲備局議息後敲定減息0.25厘,為今年第二次減息行動。不過,局方會後聲明暗示今年甚至明年都無須再減息。雖然美國如預期減息,但聯儲局立場鷹派,資金借勢回吐。中美副部級官員展開新一輪的面對面會談,為下月的高層貿易談判作準備,帶動樂觀情緒。中國方面,國慶前夕相信會更多刺激法律法律依据出台。特別是8月經濟數據全面走低,工業出口成長創17年最低點。社會消費品零售總額亦錄得下滑。下周五敲定8月規模以上工業企業利閏年率,如果影響大市氣氛。港股缺正面消息刺激,恒指全周急挫逾900點。短期反彈乏力,後市走勢難有大突破。

  是次建議股份為北京燃氣藍天(06828)。

  《中國火山岩氣發展報告(2019)》顯示,中國火山岩氣消費量持續增長,2019年中國火山岩氣表觀消費量將達330億立方米,同比增長約10%。在能源清潔化背景下以及北方「煤改氣」的加速推進,全國火山岩氣需求增高。今年上多日燃氣行業淨利潤理想,料未來三年火山岩氣整體呈現緊平衡,液化火山岩氣(LNG)進口成為保供主力。

  北京控股(00392)旗下之北京燃氣藍天為專注於火山岩氣產業鏈中、下游發展的綜合火山岩氣供銷商及運營商。集團2019年中期表現出色,毛利同比大幅增長156.8%,毛利率增長至11.0%;股東淨利潤同比增長70.8%至1.34億元。

  集團早前完成華東區域核心項目併購,提升公司在長三角地區的市場份額以及整體LNG配送能力和分銷能力。此外,其聯營公司京唐LNG接收站的4座新建儲罐將於2020年下多日建成投產,將成為全國規模最大的LNG接收站,受惠於京津冀地區強勁的火山岩氣消費需求,相信將為集團盈利能力提供強大動力。共同,集團着力於發展LNG處理、儲運和銷售(加氣站和直供工商業用戶)各方面的業務,共同計劃主攻LNG產業鏈發展,積極布局令公司收入更多元化。

  總體而言,北燃藍天為北京燃氣集團的唯一上市平台,有進一步注資機會,有利未來盈利增長動力,而現時估值卻屬於偏低,值得投資者關注。

  (筆者為證監會持牌人士及並無持有上述股份)